El reporte de JP Morgan y China animan a Wall Street

13 jul 2012 • Infosel 

Al cierre de las actividades de la semana los selectivos de renta variable en los Estados Unidos presentan amplias ganancias recortando las acumuladas durante seis sesiones consecutivas animados por la esperanza de un estímulo de China y buenos datos trimestrales de JP Morgan.

El Dow Jones subió 204 puntos a 12.777 unidades, el Nasdaq ganó 42 a 1.908 mientras que el Standard & Poor's se elevó 22 enteros a 1.357.

En la noche del jueves China publicó el dato del segundo trimestre de 2012 ubicándose en 7,6% desde un anterior de 8.1%, mostrando por sexto trimestre consecutivo signos de desaceleración.

Por su parte, JP Morgan dio a conocer sus resultados del segundo trimestre con ganancias de 5 mil millones de dólares, siendo sorprendente después de haber registrado en mayo una pérdida de 4.400 millones en operaciones de derivados, inferior a 6.000 y 9.000 millones anticipados por el mercado. Aunque el dato fue positivo se registró en forma porcentual una caída del 8,7% en las ganancias, con respecto al trimestre del año anterior, viendo un descenso del 16% en los ingresos.

En tanto, Moody's rebajó la nota de Italia a Baa2 desde A3 con perspectiva negativa debido, dijo la calificadora, a que "tiene más probabilidades de experimentar un nuevo aumento pronunciado en los costos de sus fondos, que hace cinco meses ", por encontrarse la confianza del mercado cada vez más frágil.

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Los países emergentes están vivos y seducen a los inversores

06 jul 2012 • Inversor Global 

El BRIC, el bloque de países emergentes compuesto por Brasil, Rusia, India y China, lleva su nombre a partir de un documento publicado en 2001 por Goldman Sachs, en el cual el economista Jim O'Neill, ahora jefe de la división de gestión de activos de la empresa, citó que el potencial de esos estados tienen un rápido nivel de crecimiento. Sus economías se expandieron mucho más rápido que la de los mercados desarrollados como Estados Unidos.

Sin embargo, los beneficios bursátiles han sido menos agradables. En 2011, el índice MSCI BRIC de Morgan Stanley perdió un 19,7%.

Lo cierto es que los fondos de inversión del BRIC existen hace un tiempo. El fondo de inversión de Goldman Sachs fue puesto en marcha a mediados de 2006 y el pasivo de iShares MSCI BRIC (BKF), un ETF que lo hizo a finales de 2007. De todas maneras, los grandes beneficios no se han materializado. En los últimos cinco años, los BRIC perdieron un promedio de 2% incluyendo dividendos, frente al 0,4% de los Estados Unidos.

Por este motivo, algunos inversores están perdiendo la paciencia. Los fondos BRIC vieron grandes entradas en 2009 y 2010, pero también sufrieron las salidas en 43 de las últimas 52 semanas, según el informe de la compañía de datos EPFR Global.

Lo que hay que entender es que los países cuyas economías están creciendo rápido no necesariamente producen grandes rendimientos. Un estudio de la Escuela de Negocios de Londres que analizó datos de 83 países por más de 110 años hasta el 2009 no encontró evidencia de que invertir en las economías de crecimiento produce mayor rentabilidad.

Si los Brasil, Rusia, India y China siguen creciendo deberían atraer más a los inversores a largo plazo. Pero, si bien las economías del BRIC todavía están creciendo más rápido que la de los EE.UU y Europa, es porque el crecimiento se está desacelerando. La mitad de la exposición de acciones del MSCI BRIC proviene de la energía y las finanzas, pero los precios del crudo están cayendo y las ganancias de los bancos podrían ser volátiles.

Por eso, algunos recomiendan otra opción de inversión. "Mejor que comprar en un fondo BRIC podría ser encontrar uno que contenga empresas de mercados emergentes barata basada en medidas como el flujo de efectivo, los dividendos y los rendimientos de los bonos del gobierno local, de muchos mercados emergentes", señala Bernard Horn, fundador de Polaris Capital Management en Boston.

El fondo Lazard Capital Emerging Markets Equity ha tenido un retorno promedio, de 15,5% anual durante la última década, situándose entre el 10% de sus pares, de acuerdo con Morningstar.

Además, el fondo Oppenheimer Developing Markets podría ser una opción para invertir en mercados emergentes. Como en diversos fondos de mercados emergentes, es costoso, con un máximo de comisión de venta inicial del 5,75%. Pero ha vuelto un promedio de 17,3% anual durante la última década.

Si usted es un inversor de largo plazo y quiere invertir en mercados emergentes, analice bien su panorama porque en el actual mundo de las inversiones hay cada vez más opciones, y saber elegir correctamente podría ser la clave para definir su futuro financiero.

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¿En qué fijarse para operar con acciones a largo, mediano y corto plazo?

Andrés Cardenal, 

Sala de Inversión América 

Dentro de la amplia gama de información que puede analizarse sobre las empresas a la hora de tomar una decisión de inversión, es importante tener en cuenta los datos que sean relevantes según el plazo de las operaciones. Algunos indicadores son más efectivos en el largo plazo, mientras que otros son importantes en plazos más cortos.

Factores como la valuación de las acciones, es decir la relación entre el precio de las mismas y el flujo de caja o las ganancias de la empresa, suelen ser muy importantes para quienes mantienen sus posiciones durante varios trimestres o incluso años. Lo mismo sucede con variables como la rentabilidad del negocio, que demora varios años en trasladarse en mayores ganancias para los accionistas.

En cambio, quienes mantienen sus posiciones durante días o semanas, deberían prestar más atención a factores ligados con la actualidad del negocio, y no tanto con sus cualidades fundamentales de largo plazo. Aunque en primera instancia pueda resultar contradictorio, los factores que mueven el precio de las acciones en el corto plazo no son necesariamente los mismos que vale la pena analizar para inversiones de larga duración.

Un ejemplo muy sencillo es el de los resultados trimestrales de las empresas. Muchos inversores de largo plazo suelen aprovechar un reporte de ganancias poco auspicioso para comprar a precios convenientes acciones de empresas con alta calidad. La estrategia puede ser muy conveniente para quienes estén dispuestos a esperar varios trimestres hasta que la marcha del negocio se revierta, y con ella el precio de las acciones.

En cambio, si el inversor tiene pensado mantener durante un período relativamente corto sus posiciones, resulta mucho más adecuado enfocarse en compañías que hayan reportado ganancias mejores a las estimadas por los analistas de Wall Street. El impulso que esta clase de anuncios habitualmente puede ser un combustible importante para las alzas de precios durante varios días o semanas.

También vale la pena seguir de cerca las recomendaciones de brokers y analistas a la respecto compañía en cuestión para operaciones de corto y mediano plazo. Estas recomendaciones pueden ser muy influyentes en los movimientos de grandes inversores como los fondos de inversión o los inversores institucionales. Que haya grandes sumas de dinero fluyendo hacia el precio de un activo puede ser un poderoso aliciente para las subas de precios en el mediano plazo.

Además de las recomendaciones de los diferentes analistas, puede ser muy provechoso monitorear los estimados de ganancias para la firma en cuestión. Habitualmente un aumento de los estimados de ganancias puede ser el preludio de una mejora en la recomendación sobre esas acciones, y por lo tanto brinda al inversor la posibilidad de entrar en la posición anticipando un mayor viento de cola.

Las herramientas de análisis fundamental son muchas y de las más variadas, y es importante conocer las particularidades de cada una para aplicarlas de la manera más efectiva posible. Según el plazo de la operación, algunos factores serán más relevantes que otros.

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Cómo invertir sin ser conservador en épocas de inflación

Inversor Global

Mantener la cautela en las inversiones es una de las premisas en el mundo de las finanzas, pero ser demasiado conservador y no tomar riesgos puede tener su costado negativo, e incluso esta decisión extrema podría desembocar en pérdidas de dinero.

Así es, en el mundo de las inversiones, quedarse de brazos cruzados con el dinero propio podría hacer perder su valor. Esto lo saben muy bien los argentinos, que conocen casi a la perfección una palabra que tanto los aterra: la inflación.

La inflación, el peor enemigo del inversor

Hace unos diez años, o tal vez hace cinco, los argentinos conservaban un billete de 100 pesos para vivir por varios días y en la actualidad, con una inflación del 25% anual, ese mismo monto puede gastarse con facilidad un par de horas. Basta con comprar un kilo de carne, una leche y un poco de pan para que ese dinero se haga añicos.

El caso de la Argentina es una evidencia de cómo el poder adquisitivo de sus ahorros pierde fuerza año tras año, por no decir día a día. Por lo tanto, para un inversor, la inflación es muy importante ya que puede llevarnos a perder dinero, aunque no se invierta en ningún activo.

Aferrarse a su dinero en efectivo durante largos períodos de tiempo puede reducir el valor de sus ahorros. Usted puede ser capaz de ganar un 10% de intereses a través de una cuenta de ahorros, pero si la tasa actual de inflación es del 25%, está provocando una pérdida anual de 15%.

Manos a la obra

¿Qué hay que hacer para que esto no ocurra? Hay que poner ese dinero a trabajar, pero sólo en las inversiones que obtienen una tasa de retorno más alta que la tasa de inflación, podría ser una solución al problema.

Pero, en la actualidad, encontrar este tipo de inversiones no es tarea sencilla. Para enumerar algunos de los más recomendados por los asesores están los bonos, los fondos comunes de inversión o fondos mutuos, el sector inmobiliario y hasta el oro, que podrían servir como resguardo de dinero. Estos cuatro activos ofrecen una alternativa en lugar de tener el dinero debajo del colchón, con riesgos no tan altos como ser la compra directa de acciones.

En definitiva, invertir de una manera extremadamente conservadora significa no tomar el riesgo suficiente para vencer a los efectos de la inflación. Hoy existen muchos activos para resguardar su dinero. Algunos son más riesgosos que otros pero la clave para cada inversor es asumir un riesgo suficiente para combatir la inflación sin moverse fuera de su tolerancia al riesgo.

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Mark Mobius: El rey de los mercados emergentes

Gustavo Neffa

Sala de Inversión América

Mark Mobius figura al tope del listado de gurúes mundiales cuando se habla de mercados Emergentes ya que es el administrador de fondos más respetados del sector, desde su puesto al frente de Franklin Templeton Emerging Markets Fund. Esta compañía es una subsidiaria de la administradora Franklin Resources (BEN) maneja cerca de 40.000 millones en activos repartidos entre diversos fondos, entre ellos Templeton Developing Market, el Templeton Frontier Markets y el Templeton BRIC. Mobius ha pasado más de cuatro décadas trabajando en Asia y otros lugares del mundo de mercados emergentes y cuenta con una vasta experiencia en investigación y análisis económicos. Así, en aviones más de 200 días viajando de un país a otro en busca de información sobre los lugares en los que colocará el dinero. Su equipo de administradores y analistas se incrementó en los últimos años de 3 a 35 personas y la empresa ha abierto oficinas en Hong Kong, Viena, Buenos Aires, Río de Janeiro, Shanghai, Mumbai, Seúl, Varsovia, Moscú, Singapur, Johannesburgo, Estanbul, y Dubai.

Al igual que Warren Buffet, pregona no invertir ni un dólar en algo que no se entienda. Sus criterios son simples, basados en el valor y muy alejados de la especulación: entre ellos el "conócete a ti mismo" relacionado con la personalidad y la capacidad de reacción ante los eventos del mercado con objeto de evitar actuaciones precipitadas y económicamente dolorosas. También recomienda no fiarse de los demás y de desconfiar de la multitud, que normalmente tiende a reaccionar de forma extrema. Por último, afirma que lo importante es el valor, no el precio y que la diferencia entre uno y otro es lo que permite la existencia del mercado.

Mobius es licenciado magister por la Boston University y tiene un doctorado en Economía y Ciencias Políticas por el Massachusetts Institute of Technology (MIT). También, estudió en la University of Wisconsin, University of New Mexico, y Kyoto University en Japón. A modo de reconocimiento, fue nombrado administrador número uno de fondos de mercados emergentes globales en el 1998 Reuters Survey y la de televisión estadounidense CNBC lo designó en 1994 Primer Administrador de Dinero del Año. En tanto, Morningstar lo premió como el Administrador de Fondo Cerrado del Año en 1993 y el año anterior, había hecho lo propio al recibir el título de Administrador de Fideicomisos de Inversión del Año en manos del The Sunday Telegraph del Reino Unido. Su fama ha llegado a tal punto que es uno de los pocos administradores de fondos comunes de dinero que ha sido usado en un comic. El "Padre de los Mercados Emergentes" posee una edición en tailiandés, chino, coreano, japonés, indonesio e inglés. No es raro que esté traducido a estos idiomas ya que antes de ingresar a Templeton, fue presidente de International Investment Trust Company (de 1983 a 1986), la primera y más grande administradora de fondos de Taiwán, con oficinas en India, Indonesia, Tailandia, las Filipinas y Corea. Previamente, había dirigió su propia consultora en Hong Kong durante diez años y fue experto en investigaciones para Monsanto Overseas Enterprises Company en Hong Kong y el American Institute for Research en Corea y Tailandia.

Mark Mobius es autor del libro The Investor's Guide to Emerging Markets (Guía del Inversor en Mercados Emergentes) y Mobius on Emerging Markets (Mobius en los Mercados Emergentes). También publicó "Trading With China", "Passport to Profits" y "Equities - An Introduction To The Core Concepts and Mutual Funds - An Introduction To The Core Concepts".

Su mayor logro ha sido el de convertir a una clase de activos no tradicional, como la inversión en bonos y acciones de mercados emergentes, en una clase infaltable en toda cartera en el mundo. Si bien no ha sido el que acuñó el término BRICs (Goldman Sachs lo hizo), es él quien le ha dado vida. Es un ferviente creyente del poder de la globalización y del potencial de Asia, en primer lugar, pero también de Latinoamérica, Medio Oriente y África, así como de Rusia.

Mobius y su equipo usa el mismo estilo de tipo "bottom-up", y de acercamiento al valor de largo plazo instituido por John Templeton unos sesenta años atrás, en donde el "stock picking" es la regla, más allá de los criterios de diversificación o de la coyuntura.

Para los seguidores de Internet, se puede seguir sus opiniones en su blog  o a través del Twitter en a través de su cuenta @MarkMobius, en la que pregona "aventuras en inversiones de mercados emergentes (Investment Adventures in Emerging Markets).

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Perspectivas de la Economía Global, América Latina y del Perú en el 2012

Luis Oganes, Jefe de Investigación Económica para América Latina de J.P. Morgan, fue invitado por el PAD el pasado viernes 13 de abril para exponer en torno al panorama económico mundial esperado para el 2012, a partir de la incertidumbre en Europa y el reacomodo global liderado por economías emergentes de Asia y América Latina.

En el marco de la Quinta Sesión de Continuidad denominada “Perspectivas de la Economía Global, América Latina y del Perú”, el experto estimó que la economía global crecerá 2.2% en el 2012, sin embargo, la divergencia entre regiones será notoria. Asimismo, el representante de la agencia calificadora de riesgos, manifestó que las economías desarrolladas crecerán este año sólo un 1.2% —con Europa en recesión— y las emergentes 5.0%.

El panorama para los Estados Unidos es ligeramente más alentador. Los indicadores económicos están mejorando, sin embargo, el crecimiento esperado de 2.2% seguirá por debajo de su potencial. “Los indicadores de empleo en EEUU también están mostrando mejoría, pero, en perspectiva, la recuperación del mercado laboral sigue siendo débil aún”, agregó.

En tanto, señaló que los problemas estructurales de la economía europea se mantendrán, pese a los esfuerzos del Banco Central Europeo (ECB) por aliviar sus problemas de liquidez, reduciendo sus tazas de interés de corto y mediano plazo.

América Latina y el Perú

América Latina se desaceleró en 2011 pero creció por encima de su potencial (3,7%), el crecimiento regional se moderará en el 2012 pero estará en línea con su potencial, estimó el experto. La producción industrial en América Latina se moderó en línea con el ciclo global en 2011, sin embargo, la demanda doméstica sigue fuerte y está compensando la menor demanda externa.

El economista también destacó que, factores como una prevista desaceleración adicional de China contribuirán al menor dinamismo en la región. Mencionó además, que el crecimiento del PBI chino debería decaer un punto, de 9,2% a 8,1% u 8,2%, de acuerdo con las estimaciones privadas, lo cual podría restarle fuerza a la demanda por commodities de América Latina. Cabe destacar que el gigante asiático contribuirá este año con el 50% del crecimiento global, más del doble que los EEUU.

A excepción de Chile, que las subiría en dos ocasiones, y Brasil, que las disminuiría una vez más en su próxima reunión monetaria, el experto sostuvo que las tasas de referencia en el resto de países de la región se mantendrían estables hasta finales de año, en medio de un crecimiento económico importante.

En tanto, refirió que en Brasil, la mayor economía de América Latina, la producción de manufacturas permanece estancada y la inflación se ha desacelerado más de lo esperado. De acuerdo a las proyecciones del J.P. Morgan, este país registraría este año una expansión económica de 3,1%, por debajo de su potencial de 4%.

Con respecto al Perú, Oganes señaló que el país ostentará del mayor crecimiento de la región, de al menos 5.5%, con una inflación sostenida entre 1% y 3% hasta fin de año. En se sentido, destacó que el ente emisor ya no tendría espacio para recortar su tasa de interés en el 2012.

En otro momento, sostuvo que se espera una recuperación de la inversión pública, lo que compensaría la menor inversión privada prevista, básicamente en el sector minero debido a los problemas de ejecución de proyectos claves.

El experto indicó que la inversión minera es parte importante de la inversión privada del país. Casi un 80% de la inversión minera proviene del sector privado, mientras que la inversión pública representa sólo un 20%”, precisó.

Todo parece indicar que la economía peruana está blindada frente a probables shocks externos, aseguró el especialista. Los indicadores de confianza empresarial y de consumidores, así como la percepción de riesgo país, parecen garantizar que seguiremos en esa línea de crecimiento, aseguró.
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La crisis en el año 2012, la clave de la semana en Wall Street

02 ene 2012 • Monica Coronatti, Sala de Inversión América 

Wall Street inicia el año 2012 con los mercados cerrados el lunes debido a los festejos del Anni Novi del calendario gregoriano. Sin embargo, comienza un año que, en el sentido más estrictamente financiero, tiene poco o nada de nuevo a raíz de la herencia que recibe: la crisis de deuda europea y un débil sistema financiero que no ha logrado recuperarse desde el estallido de la crisis en 2008, a lo que hay que sumar la pérdida de confianza en la clase política para encontrar soluciones que garanticen una salida de la crisis en el Viejo Continente y que además consigan la estabilización de las cuentas públicas en los Estados Unidos.

Cuando la recesión parece ya una nueva realidad en la eurozona, las expectativas para apuntalar el crecimiento en los EE.UU. recaen sobre la Reserva Federal, aunque la entidad monetaria estadounidense tampoco cuenta con demasiado margen de acción con sus tasas de interés rozando el 0% y tras haber aplicado dos programas de expansión cuantitativa, el QE1 y QE2, que arrojaron dudas en cuanto a sus efectos económicos se refiere.

Tampoco hay que olvidar que comenzamos un año de elecciones presidenciales con la Casa Blanca a merced de que el Congreso incremente el techo de deuda del país en 1,2 billones de dólares adicionales a la cantidad acordada en agosto de 2011.

Sin embargo, si se centra la mirada en el corto plazo, la agenda macroeconómica durante los próximos días girará en torno a dos referencias clave: el dato del desempleo y el ISM manufacturero de los EE.UU, que vendrán añadidos con la publicación de las Actas de la última reunión de la Fed. Respecto al desempleo, los analistas esperan un ligero aumento de la tasa a 8,7% así como la creación de 165.000 puestos de trabajo, lo que serian 25.000 más que el mes anterior.

En cuanto al sector industrial, las previsiones apuntan a un modesto aumento del ISM a 53,1 puntos en el mes de diciembre. Mientras, en el sector servicios, el ISM podría repuntar hasta 53,4 puntos. El rubro inmobiliario, en el que se reflejan los últimos datos de vivienda, se está produciendo una gradual mejora: según el consenso, el gasto en construcción en noviembre se mantendrá sin cambios. Por último, con la cifra de ventas de vehículos de diciembre se podrá comprobar si el reciente repunte del crédito bancario está impulsando el consumo. Los expertos anticipan que en diciembre se vendieron 13,5 millones de automóviles.

En el ámbito empresarial habrá que estar atentos a los resultados trimestrales de Monsanto, los de la biotecnológica Amgen, la minorista de descuento Family Dollar y los del líder internacional de la industria de vinos y licores, Constellation Brands.

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