Durante 2008, las colocaciones de ofertas públicas primarias sumaron US$392 millones y 2.901,74 millones de nuevos soles. Esto representa una disminución en las colocaciones de 34,7% en dólares y 12,55% en nuevos soles con respecto al año anterior. Algunas de las ofertas que se dieron en el último mes del año resultaron desiertas, debido a la cautela de los inversionistas que, ante una subida de las tasas, prefirieron refugiarse en otros instrumentos.
En el mes de diciembre se inscribieron seis emisiones por un monto equivalente a US$122,26 millones. Se colocaron US$44,63 millones representando el 3% del monto colocado en el año 2008, lo que a su vez significó una disminución del 81% con respecto al año 2007. Del monto colocado en diciembre, el 83% representó colocaciones en moneda nacional y el 17% en moneda extranjera. La colocación más grande fue la de bonos subordinados del Banco Continental, que cerró los S/.50 millones en los que se había inscrito. En el mercado secundario de renta fija, se registraron transacciones de bonos soberanos por S/.70 millones.
Los bonos globales del Estado peruano presentaron un retroceso en su rendimiento, siendo los que más bajaron Perú Global 12 a 6,06% y Perú Global 16 a 6,86%. Estos también se vieron afectados directamente por una disminución en los rendimientos de los bonos del Tesoro norteamericano (severamente golpeados por la crisis) y por las considerables ventas realizadas por inversionistas tanto nacionales como extranjeros.
El EMBI+ Perú subió durante el año 2008 pasando de 178 puntos básicos (pbs) a 509 pbs al 31 de diciembre de 2008. El riesgo país debería empezar a descender en el Perú, antes que en otros países de la región, debido a la sólida posición fiscal que mantiene y al éxito que se espera tener con el plan de inversión diseñado para evitar una importante desaceleración de la economía.
La concreción de nuevas inversiones, una diversificación de las exportaciones y el plan anticrisis presentado por el Estado serán las clave para compensar el impacto de la crisis mundial sobre la economía peruana. Recordemos que el Perú se ve afectado por la crisis financiera internacional fundamentalmente por el desplome de los precios de los commodities que nuestro país exporta, los cuales se espera sigan disminuyendo su cotización en el transcurso de este año.
Mauricio Grieve Bolognesi
Gestión de Fonos. Valinvests SAFI
Seguir leyendo
martes, 24 de marzo de 2009
sábado, 21 de marzo de 2009
La culpa es de los objetivos
Leopoldo Abadía
Cuando yo trabajaba en cosas que me parecían serias, ayudé a implantar en bastantes empresas lo que se llamaba la Dirección por Objetivos, DpO. Yo diría que me salía bastante bien. Por lo menos, las empresas no se quejaban y alguna de ellas, hasta me encargó alguna otra cosa.
Lo de dirigir por objetivos me ha gustado siempre, porque me parece que ayuda a ordenar las cosas, porque contribuye a evitar que algunos pongan cara de agotamiento, diciendo que tienen mucho trabajo y luego, a poco que rasques, te das cuenta de que hacen más bien poco.
Como tantas otras cosas, mi mujer inventó también la DpO, cuando, ante la avalancha de hijos que iban llegando, la cantidad de amigos que traían y la cantidad de trabajo que había en casa, decidió que cada uno de los que tuviéramos el más mínimo uso de razón, tuviese un encargo. Así, cuando un hijo, hija o, incluso el marido, nos quejábamos de la cantidad de cosas que teníamos que hacer, mi mujer siempre sacaba su pregunta: "¿Has puesto la mesa?"
Con ello, el que tenía por objetivo poner la mesa enrojecía y decía que bueno, que no había tenido tiempo, que estaba en ello. Y mi mujer, implacable, seguía: "No tenías otra cosa que hacer".
Porque, para ella, poner la mesa incluía quitar lo que hubiera encima (desde un abrigo a tres bolígrafos a los apuntes de Mates), poner el mantel, los platos, los cubiertos, los vasos, la jarra de agua, las servilletas e incluso los platitos para el pan, porque, eso sí, en casa éramos pobres, pero muy dignos.
Mientras tanto, otros luchaban por sacar sus objetivos adelante: preparar el primer plato, preparar el segundo plato, (que podía ser de dos clases: carne rebozada o sin rebozar), sacar el postre, etc.
A mi mujer no le importaba nada lo que había que hacer para preparar el primer plato. O sea, no se le podía decir:
"¡Cuánto trabajo! Tengo que:
- Abrir la lata correspondiente de Conservas El Litoral
- Poner su contenido en un plato
- Poner el plato en el microondas, durante 10 minutos al máximo
- Abrir la 2ª lata de Conservas El Litoral
- Poner su contenido en otro plato
- Etc., hasta que todos tengan su ración".
Para ella, todo esto no eran más que "actividades". Decía la palabra "actividades" con cara de asco. Para ella, el primer plato estaba preparado o no estaba. En palabras científicas, o habías conseguido el objetivo o no lo habías conseguido. Punto.
Fijaos que aquí nadie ha hablado de dinero. Todos teníamos nuestros objetivos, pero no había remuneración en función de que los alcanzáramos o no. Mi mujer había conseguido que cada uno de nosotros funcionase por objetivos, sin pensar en "si lo hago bien, me darán no sé cuánto".
Muchas veces he pensado que aquello era la DpO en sentido puro. En este artículo lo he explicado de modo simple, sin referirme a sofisticaciones que inventó mi mujer, pero que ahora no vienen a cuento: los objetivos en equipo, los compartidos, los cualitativos, los cuantitativos… Todo un tratado que, si lo cogen en Harvard, lo copian y que explica el relativo éxito que yo tenía en los trabajos profesionales que me encargaban las empresas.
El otro día di una conferencia en una ciudad española. Conté lo de la Crisis Ninja, lo de los productos financieros extraños, lo de la venta de esos productos al prójimo, lo de las estafas que se han producido, etc.
En el coloquio, uno de los asistentes levantó la mano y dijo: "La culpa de todo la tiene el que inventó la palabra ´objetivo´".
Ya me estoy acostumbrando a que me hagan preguntas difíciles y a que me planteen cuestiones en las que no había caído. Me sirven para discurrir y, en muchos casos, como una buena cura de humildad, porque hay que sonreír y decir claramente "no lo sé", lo que ayuda a poner los pies sobre la tierra y a pensar que gurú, lo que se dice gurú lo será algún otro, porque lo que es tú…
En este caso, el que intervenía me ayudó, porque continuó diciendo: "Imponen a la gente unos objetivos brutales, les hacen vender cosas extrañas, les obligan a venderlas en un plazo muy corto. Y si las venden, bonus fuerte. Y si no las venden, a la calle. ¡Y luego quieren que la gente sea honrada!"
Mientras le escuchaba, pensé que era una lástima que mi mujer no hubiera estado allí. Porque, al ser la inventora, hubiera dicho que hay gente que prostituye la DpO. Ya sé que la palabra es dura, pero mi mujer habla así de claro. (Es una Jordana.)
Prostituir, en este caso, es hacer que algo bueno se convierta en malo por el mal uso que se le da. Concretamente:
- Porque el objetivo, en sí, es inmoral:
- Porque el producto es malo ("una castaña", como diría mi amigo Alberto)
- Porque el producto, en su concepción y en su desarrollo, es PORQUERÍA (lo de la "concepción y desarrollo" es un modo ininteligible de referirme a esos productos financieros que, con base ninja, se vendieron a medio mundo).
- Porque fijar los objetivos así es una vergüenza. Para que quede claro, "así" quiere decir:
- Imponerlos, no negociarlos, no ver si el otro es capaz de hacer lo que se le encarga. Considerarle como "unidad de producción", no como persona que discurre.
- Imponerlos a corto plazo: "Para mañana deberá usted vender 27 paquetitos de porquería".
- Y para acabar de estropearlo, ligarlos a la remuneración. Lo que he dicho antes: bonus fenomenal, si vende. A la calle, si no vende.
Ya sé que cuando uno hace una inmoralidad, el culpable es él. Que no se puede echar la culpa al vecino, en este caso, al superior jerárquico. Pero el superior jerárquico tiene que darse cuenta (que para eso es Master) que a la gente no se le puede exigir la heroicidad constante, porque, con frecuencia ese señor/a tiene mujer/marido e hijos/as que mantener y, ante la extorsión de su jefe/a, hace la inmoralidad.
P.S.
- En un viaje que hizo a España hace relativamente poco el Presidente del Banco Central Europeo, dijo que:
- No debíamos comprar nada que no entendiéramos. O sea, que si sospechábamos que había porquería, que no la compráramos. Y que, si no lo sospechábamos, que lo sospechásemos, porque seguramente la habría.
- Que no se fijasen "objetivos cortoplacistas". (Muchas veces he comentado que estos mozos hablan todos muy raro. Con lo fácil que es decir "a corto plazo" y va y dice "cortoplacista".)
- Menos mal que Trichet no se encontró con mi mujer, porque de la bronca que ella le pega se vuelve a Bruselas en avión regular y en turista. Ella le habría dicho: "¿Y para eso te pagan? ¿Pero no te has enterado, Jean-Claude (mi mujer llama en seguida a la gente por su nombre) de que estas cosas que has descubierto las sabían hace años en Santa Fe de Huerva?"
Para no dejar flecos, os diré que Santa Fe de Huerva es un pueblo al lado de Zaragoza, de unos 100 habitantes, donde la familia de mi mujer tenía una casa muy maja. Seguir leyendo
Perú es el unico país latinoamericano que no caerá en recesión (Latinforme)
"Creo que el que escapará a la recesión es Perú", dijo Marcelo Giugale, Director de Política Económica y Programas de Reducción de Pobreza del Banco Mundial en América Latina y el Caribe.
Para los otros países de la región, incluyendo Brasil y Chile, Giugale dijo que las tasas de crecimiento muy probablemente estén muy cercanas a cero.
El presidente de Peru, Alan García llamó a los sectores económicos y sociales a permanecer "confiados y tener fe y certeza" de que el país vencerá a la crisis económica global.
"Sentimos que somos soldados en acción por Perú. Estamos dispuestos a brindar el mayor sacrificio para asegurar que el país en los próximos dos años mantendrá e incrementará lo ganado en 2008″, agregó.
Durante la pesentación de Los objetivos de crecimiento y empleo para el 2009 y 2010 ante empresarios, políticos y miembros del Congreso, sindicatos y prensa, señaló que "Perú está muy bien defendido interna y externamente para enfrentar las consecuencias de la crisis".
Les pidió a los líderes empresarios "determinación" en los negocios, audacia a los inversores para mantener el empleo, y "velocidad y buena voluntad" a los gobernantes para acelerar la aprobación de proyectos.
El Perú creció a una tasa anual del 9,8% en 2008 y para el 2009 se espera una tasa de crecimiento del 5%, la que probablemente sea la mayor en la región, impulsada por los proyectos de minería y energía.
Seguir leyendoviernes, 20 de marzo de 2009
Leopoldo Abadía, el gurú que llegó de la lógica (Universia Knowledge@wharton)
Fundador del Grupo Sonnenfeld
Hace apenas un año, Leopoldo Abadía, profesor jubilado de IESE, la escuela de negocios de la Universidad de Navarra, se embarcó en la aventura de escribir su propio diccionario con términos que aparecían en los periódicos. "Sin ningún criterio", recuerda él mismo en una entrevista concedida a Universia-Knowledge@Wharton. Este sencillo hobby avanzó con normalidad, hasta que llegó la palabra "crisis". Sin saberlo, Abadía estaba escribiendo las líneas de una nueva revolución civil, como a él le gusta definir el papel que puede jugar cada uno de nosotros para salir del agujero en que está sumida la economía mundial. Eso sí, siempre con el respaldo de la tecnología, la nueva arma que puede convertir a un sencillo hombre de 75 años, padre de 12 hijos y abuelo de 36 nietos, en el nuevo gurú de las finanzas desde su retiro de San Quirico, un pueblo de apenas 200 habitantes, en Cataluña, que está conquistando el mundo gracias al milagro de Internet.
Allí, en San Quirico, empezó a esbozar su particular Crisis Ninja, término que utilizó para definir, hace más de un año, el huracán económico mundial que ha sacudido los cimientos del mundo capitalista, y que ahora da título a todas sus ideas en un libro recién sacado al mercado. Con esta palabra, que recuerda más a las famosas tortugas que a los directivos de Wall Street, el profesor Abadía ha sabido explicar a todo el mundo el epicentro de la crisis. Los ninja son personas sin ningún dinero, trabajo, ni patrimonio (no income, no job, no assets) a quienes los bancos concedieron hipotecas, las famosas subprime. Para repartir el disparado riesgo que habían asumido, las entidades dividieron esa deuda en pequeños paquetitos que repartieron entre otros inversores, quienes, a su vez, volvieron a dividir su parte y la vendieron a otros cuantos, hasta extender el virus a lo largo y ancho de todo el planeta. ¿Moraleja? En cuanto los ninjas dejaron de pagar sus hipotecas, el mundo financiero se vino abajo como un castillo de naipes.
Con esta sencilla explicación, el profesor Abadía se ha convertido en el nuevo gurú español y en una de las voces más autorizadas para hablar tanto de la crisis como de sus posibles soluciones. Remedios que él extrae de su propia vida, de su familia, de los vecinos de San Quirico, porque para comprender y salir de esta dura situación, hay que comprenderla y ponerle sentido común. Sin olvidar el importante papel que juega Internet, una herramienta sin la cual esta historia no sería posible, y que ha permitido a Abadía llevar su medicina a cualquier punto del planeta en cuestión de segundos, más rápido todavía de cómo se extendieron las hipotecas subprime. Un primer paso para conseguirlo quizás sea escuchar esta historia por boca de su protagonista.
El nacimiento de un gurú
"Cuando pasé a escribir la definición de crisis, en vez de salirme 4 o 5 líneas, me salieron 6 páginas. Entonces, decidí enviarle a un amigo mis reflexiones, sin firmar, para que me dijera, simplemente, qué le parecía. Le gustó mucho y se lo envió a otros 3 o 4 amigos más. A los 15 días, me llegó a mí ese mismo escrito, que me lo había enviado otro amigo, con una nota, donde decía que debía estar escrito por un joven periodista, lo cual me llenó de ego". Así rememora el profesor Abadía el germen de su historia, un relato que siempre ha contado con mezcla de ironía y sencillez, dos elementos que le han convertido en el nuevo gurú de la crisis
De hecho, la sencillez de sus explicaciones ayuda a entender que le gente haya recurrido masivamente a él para encontrar un remedio contra este virus que ha infectado a toda la población. Los datos de su éxito hablan por sí solos: en un año, su blog suma 2.200.000 visitas; el portal www.elconfidencial.com, uno de los medios online más importantes de España, le ha fichado como firma semanal, y sus artículos siempre figuran entre los más leídos; hasta el talk-show nocturno de mayor audiencia en España, Buenafuente, ha requerido sus servicios cada dos semanas; una asistencia que alterna con su presencia semanal en Espejo Público, uno de los matutinos más importantes de la televisión española; y las más de 400 entrevistas que ya ha concedido a diversos medios.
Suma y sigue, porque la prestigiosa editorial Espasa le encargó escribir el libro "La Crisis NINJA", que salió al mercado en enero y, apenas un mes después de llegar a las librerías, sumaba ya por la octava edición, con más de 100.000 ejemplares vendidos. Hasta la Embajada de España en Londres ha requerido sus servicios para dar una conferencia. Encuentro que él prepara con el mismo interés que las otras 190 citas que tiene en agenda. "Hasta un colegio de niñas de Zaragoza me pidió si podía ir a dar una charla, mi hijo me dijo que teníamos que ir, y fuimos", explica con la misma naturalidad que un abuelo lee por las noches un cuento a sus nietos. Porque, para él, se trata de una "fama muy falsa", según sus propias palabras. Ya que, ni la buscó, ni va a dejar que se le suba a la cabeza. Simplemente, está disfrutando de hacer lo que le gusta, enseñar, con la ventaja de tener las canas suficientes y la falta de ataduras necesaria para "decir lo que me da la gana".
La revolución civil de Internet
Ese lenguaje didáctico, cercano, vestido de mucho sentido común y desnudo de términos grandilocuentes es parte de su secreto, porque Abadía sólo habla de aquello que entiende. De hecho, cuando estaba escribiendo el famoso diccionario que cambió su vida -y la de muchos-, nunca apuntaba una palabra que no comprendiera. Y cuando creía entenderla, y luego comprobaba que se había equivocado, la borraba.
Aunque en este viaje a todos los rincones del mundo el profesor Abadía ha contado con un aliado fundamental: Internet. Porque, como él mismo reconoce, esta historia habría sido imposible hace una década, cuando las tres W eran unas desconocidas para la mayoría de los mortales. "Cuando ahora recibo todas esas visitas en el blog, en Facebook, me doy cuenta de que llegar al otro lado del mundo es cuestión de segundos, eso es algo realmente increíble. Gracias a Dios, siempre he apostado por la tecnología, en cambio, muchos amigos de mi edad nunca han encendido un ordenador".
Algo inimaginable para este espíritu inquieto, que nunca pensó en jubilarse, ni siquiera después de abandonar las aulas de IESE, en 1993. Entonces, siguió ligado a la consultora que había fundado junto a sus hijos, con una jornada laboral de 8 relajadas horas, ya que si un día no le había dado tiempo a terminar algo, se acostaba tranquilamente esperando a que llegara el día siguiente para terminarlo. Ahora, en cambio, dedica 10 horas, como mínimo, a dar a conocer sus reflexiones a todo aquel que quiera oírlas o leerlas. Y cada vez son más sus seguidores. Tantos, que Abadía puede empezar a acariciar la revolución civil que está pregonando.
Una marcha alejada de cualquier atisbo de sedición y dirigida a hacer entender que "cada uno tenemos que ser empresarios de nosotros mismos. La primera empresa que tengo soy yo mismo, porque si estoy esperando a que el Gobierno venga a resolver mis problemas, no tengo nada", afirma, poniendo como ejemplo su propia historia. "Yo he reaccionado, sin querer, de esta forma", una biografía que tuvo un golpe de suerte hace un año, cuando se le ocurrió enviar un mail a un amigo y éste empezó a reenviarlo, pero sembrada con cincuenta años de trabajo, y aderezada con el arma de las nuevas tecnologías, que tanto pueden ayudar ahora a que cada uno sea su propia empresa y colabore en la construcción de otras, como está haciendo él mismo.
Él mismo reconoce que, muchas veces, se comunica con su mujer por email. Incluso cuando están en casa, cada uno delante de su ordenador, pero separados por los cientos de metros cuadrados que suman los dos pisos de la vivienda que tienen en Barcelona. "Cuando estoy escribiendo algo y tengo una duda, por ejemplo, le pido a mi mujer que la busque en Google", reconoce con una naturalidad más propia de un estudiante que de un profesor de 75 años.
La familia es una constante en la vida de Leopoldo Abadía, quien bromea con la inagotable fuente de información que constituyen 12 hijos y 36 nietos. Su particular empresa, que siempre ha estado en crisis económica, porque como afirma con una expresiva admiración: "¡Con 12 hijos, yo siempre he estado en crisis! Cada domingo por la tarde, mi mujer y yo hacíamos el plan económico de la semana. Justo antes de reunirnos, venía mi mujer y me decía: ¿vamos a darnos el disgusto? Y efectivamente, porque siempre había entrado menos de lo que esperábamos, y salido lo que tenía que salir".
Sencillos ejemplos como éste sirven al profesor Abadía para explicar términos en teoría tan complejos como el modelo económico que siempre debe imperar en una economía. "Si carecemos de modelo, resulta insostenible cualquier economía. Hay que tener todo el modelo en la cabeza y saber que si tiramos de un hilo, éste arrastra al resto del modelo. Si a mí uno de mis hijos me pide dinero, y se lo doy sin preocuparme, y luego otro también me pide, y yo vuelvo a hacer lo mismo, vendrá mi mujer y me dirá que ahora de dónde lo sacamos para hacer frente al resto de nuestras obligaciones, porque ella sí tiene el modelo en la cabeza".
Recuperar los valores
Dentro de su discurso, el profesor Abadía siempre hace hincapié en valores como el esfuerzo, la honradez, la austeridad, la lealtad y la sinceridad. Unos principios universales y atemporales, porque, insiste, los valores no son viejos, ni nuevos, son valores. "Me sorprende cuando la gente habla de recuperar el valor del esfuerzo, ¡pero si la vagancia nunca ha sido un valor!", afirma con un ímpetu capaz de derribar cualquier barrera. La suma de todos estos principios puede resumirse en una sola: la decencia, ya que para el profesor Abadía, la situación actual es fruto de una crisis de decencia, cuya cura es muy difícil, porque exige cambiar a las personas.
"El capitalismo no es indecente, las personas son decentes o indecentes. Al final, somos nosotros, la gente de la calle, y con Internet podemos transmitir muchas cosas y, en tres minutos, llegarán a cualquier parte del mundo". Bajo esta bandera, enarbola la defensa de cualquier negocio que respete los pilares de los valores y se construya sobre la base del esfuerzo. "Todo puede ser ético, excepto lo que sea indecente per se. Si una persona monta un negocio que es una casa de citas, es indecente, porque per se una casa de citas es indecente", explica. Y continúa: "Si sólo se tratara de ganar dinero, sin honradez ni decencia, el modelo sería la mafia, que gana mucho dinero. Por eso, para salir de esta crisis y evitar volver a caer en otra parecida, es muy importante que la gente sepa qué está bien o mal. Si jugamos al todo vale, yo puedo ir por la espalda, y tú puedes venirme a mí por la espalda, y el que pierda, no tendrá derecho a quejarse, porque todo vale. Entonces, caeríamos en el modelo de la pillería".
Reflexiones tan sencillas como ésta hacen que Abadía insista en el sentido común como la mejor medicina contra la crisis y como pilar para construir cualquier economía. Además, lejos de suscribir el tópico de que el sentido común es el menos común de los sentidos, el profesor insiste en la apabullante lógica que se encuentra por la calle. Y anima a todo el mundo a convertirse en su propia empresa, a llevar a cabo su particular revolución civil. "Así es como salimos adelante". Una idea que admite haber tomado prestada de una vecina del pueblo de San Quirico, cuyo hijo ha viajado hasta Japón en busca de clientes, porque en España ya no hay mercado para el negocio familiar de productos para la industria alimentaria. "El colmo de la globalización", que diría el profesor Abadía.
Seguir leyendomiércoles, 11 de marzo de 2009
El talento de Rafa Nadal (Universia Knowledge@Wharton)
Santiago Álvarez de Mon, profesor del IESE y autor del caso, explica que la investigación, inspirada en "el deportista más admirado de España", se traducirá al inglés y se utilizará para las clases que la escuela de negocios imparte en España, pero también viajará al nuevo campus del IESE en Nueva York, así como a los programas que desarrolla en América Latina y China. Las lecciones que se pueden aprender sobre cómo Rafa Nadal ha gestionado su carrera deportiva "son universales" y se pueden aplicar tanto a presidentes de grandes compañías, como a jóvenes profesionales que están empezando en el mundo corporativo, asegura el autor. Para los noveles, el tenista es un ejemplo de cómo cultivar valores como humildad, disciplina o sacrificio para que la meta no sólo sea llegar a lo más alto, sino saber mantenerse en la cumbre sin perder la perspectiva. Para los que ya han llegado a la cima de su carrera profesional, el tenista es un modelo de cómo plantearse el futuro en un puesto que tiene fecha de caducidad.
Álvarez de Mon explica que lo importante es saber que nada es para siempre y que ser el número uno no es un título vitalicio. Afrontar esta situación desde un punto realista y "cobrar perspectiva con el personaje que representas es esencial para poder disfrutar de tu condición de ex", apunta. Tras varias entrevistas con el deportista y las personas de su entorno para desarrollar el caso, el profesor del IESE considera que Nadal es plenamente consciente y habla abiertamente de su futuro. "Es un hombre joven, de 22 años, que no tiene ganas de dejar lo que hace y no visualiza su retirada deportiva a corto plazo", sin embargo, habla abiertamente de su futuro y se prepara para el día en que deje de ser el número uno del tenis. "Nadal ha sido capaz de invertir en la persona (y no sólo en el profesional)" para ser capaz de vivir y disfrutar otras facetas más allá de un título deportivo. "Lo que haga en el futuro, sea lo que sea, lo hará con intensidad", apunta el autor del caso, para quien la clave de afrontar el futuro, así como plantear el relevo en las cúpulas directivas, pasa por ser conscientes de que "un cargo es algo circunstancial" y hablar de ello como algo natural. "La retirada siempre llega, y hay que saber diferenciar entre el personaje y la persona", lo que requiere un trabajo importante de reflexión y "disciplina mental". Y para eso, no basta con tener talento, también hay que entrenarlo.
Talento
Para Álvarez de Mon, el talento es algo que se encuentra en el ADN, pero "que luego hay que trabajar y fomentar". Rafa cogió una raqueta por primera vez con sólo tres años, y fue su tío Toni Nadal (ahora su entrenador) quien descubrió que el pequeño tenía talento sólo con ver cómo había colocado las piernas sin que nadie le hubiera enseñado. A los doce años, se proclamaba campeón de Europa de su categoría. "En el talento, hay una parte precoz, que es innata" y ahí es donde entra en juego la figura del coach, "responsable de identificar, seleccionar y desarrollar ese talento", señala el profesor del IESE. Pero, ¿qué proporción es cosa de la naturaleza y hasta dónde se puede entrenar? "A veces, es difícil saber quiénes somos, pero sí conocemos qué no somos", apunta Álvarez de Mon, para quien lo importante "es que si no se trabaja un don, éste no va a cuajar", y al revés, por mucho que alguien se esfuerce en ser algo para lo que no tiene talento, nunca podrá despuntar. Como ejemplo, este experto recuerda la trayectoria deportiva de Michael Jordan, cuya carrera llegó a su máximo exponente con el baloncesto. Sin embargo, cuando el jugador intentó replicar su éxito en otras disciplinas, como el béisbol, no lo consiguió.
El autor del caso señala la importancia del entorno que rodea a Nadal como estímulo para desarrollar el talento. Su familia, su entrenador, sus amigos o su novia conforman el nexo del jugador con la realidad. En el caso de Rafa, las personas que le rodean desempeñan el papel de asesores, pero cualquier decisión sobre su carrera siempre depende de él. Fue así incluso cuando, a los 12 años, tiene que elegir entre seguir con el fútbol, deporte en el que también despuntaba, o dedicarse en cuerpo y alma al tenis. Como cualquier niño que quiere jugar con sus amigos, habría elegido el fútbol, aunque fue su familia quien le ayudó a valorar el talento que tenía para el tenis. Ahora, tal como explica su manager, el ex tenista Carlos Costa, el equipo que rodea a Rafa Nadal sigue siendo importante en su carrera, no sólo desde un punto de vista técnico, sino también aportando "positivismo en los momentos bajos". Para Costa, "la cabeza supone el 90% en el éxito de un tenista".
Para Álvarez de Mon, los adjetivos que definen la personalidad de un deportista de élite como Nadal, y que se podrían aplicar a un alto directivo, son disciplina, constancia, energía y perseverancia. En su opinión, "hay que trabajar estas cualidades día a día", aunque, "el tándem invencible es el formado por la combinación de carácter más talento". En el caso de Rafa Nadal, el talento es algo innato que ha ido desarrollando a lo largo de toda su vida deportiva de la mano de su tío y entrenador, mientras que el carácter se forja en el ámbito profesional, pero también en el personal. Cuando el tenista español era sólo un niño de ocho años, ya ganaba en torneos donde competían otros jugadores cuatro o cinco años mayores que él. "Es en esa época donde los padres juegan un papel fundamental para que no se crea el éxito", ahora, ese papel lo completa el manager, la familia, los amigos, la novia e incluso Manacor (su pueblo natal), es decir, todo su entorno, apunta el profesor del IESE.
El caso también hace referencia a la relación de Nadal con el tenista suizo Federer. "Son dos caballeros que compiten de forma muy elegante", apunta Álvarez de Mon, que recuerda que Nadal ha propuesto a su rival como aspirante al premio Príncipe de Asturias (premio anual de carácter internacional que se concede en 8 categorías, incluyendo la deportiva). La última final del Open de Australia fue un ejemplo de la buena relación que mantienen ambos jugadores pero, sobre todo, fue una lección de cómo perder y ganar con elegancia. Hasta llegar a ese momento y ser el número uno del mundo, Nadal había sido derrotado en varias ocasiones por Federer, actualmente el número dos, pero la perseverancia y el aprendizaje contribuyeron, entre otras cosas, al resultado de la final en Australia, donde se impuso el tenista español. Para Álvarez de Mon, una cualidad que debe tener todo ejecutivo "es una disposición natural al aprendizaje y mantener una relación natural con el error".
Lecciones del número uno del mundo
Pero, ¿qué puede aprender un directivo de Rafa Nadal? En opinión de Santiago Álvarez de Mon, hay diez lecciones claves:
- Talento. Cada persona nace con un talento diferente. La clave está en elegir una profesión que permita desarrollarlo. Si bien el talento está marcado por la genética, es necesario entrenarlo para que aflore con fuerza. Rafa Nadal empezó a jugar al tenis con cinco años, a los siete ganó su primer campeonato, a los doce se proclamó campeón de Europa en su categoría y a los 22 años fue proclamado número uno del mundo.
- Carácter. El tenista español es un ejemplo de cómo un carácter fuerte y decidido puede impulsar una carrera hasta la cima. Junto al talento, el carácter es el segundo motor de un tándem invencible.
- Aprendizaje. En el deporte y en la empresa, es necesario tener una relación natural con el error y estar dispuesto a emprender. En Nadal, no todo es técnica, sino también control mental e inquietud por aprender constantemente. Hasta desbancar a Federer como número uno del mundo, el español fue derrotado en varias ocasiones por su rival.
- Valores. Antes de llegar a ser el número uno, hay que trabajar valores como la humildad para tener raíces sólidas para afrontar el éxito, pero también para saber diferenciar a la persona que está detrás del personaje deportivo y mediático.
- Equipo. Un tenista es un ejemplo de un competidor en solitario en la pista, pero siempre cuenta con un equipo que le apoya. El entrenador o el manager ejercen como asesores fuera del terreno de juego, pero una vez que el partido ha comenzado, la responsabilidad recae íntegramente en el tenista, al igual que en el ejecutivo. En la soledad del poder, siempre hay compañía en la sombra.
- Mentalidad positiva. Hay deportistas que pierden un partido antes de jugarlo. El secreto radica en ver el problema y convertirlo en oportunidad, aunque para eso, además de perspectiva, también hay que ejercitar la fortaleza mental para dar lo mejor en los momentos más difíciles.
- Entorno. El entorno familiar es clave no sólo a la hora de recordar a una estrella mediática quién es y de dónde viene, sino también cuando se está forjando su personalidad.
- Coach. Una persona con talento suele ser la última en darse cuenta que lo tiene. La labor del buen coach es identificarlo, seleccionarlo y adiestrarlo correctamente para que éste se desarrolle. En el caso de Nadal, fue su tío Tony quien descubrió el talento del pequeño cuando éste tenía tres años y, al final, se convirtió en el entrenador del número uno del mundo.
- Presión. La única forma de soportar la presión de la alta competición es relativizar y saber que hay algo más que ganar una copa.
- Colaboradores. El riesgo de un alto ejecutivo o de un deportista de élite es rodearse de gente que sólo dice lo que uno quiere oír.
Seguir leyendo
lunes, 9 de marzo de 2009
Peru economy: Recession proof (ECONOMIST INTELLIGENCE UNIT)
Peru had one of the best-performing economies in Latin America last year, with GDPgrowth of 9.8%—higher even than that of China (9%). Despite a severe global economic bust and sharply decelerating domestic growth, the Andean country is likely to remain, relatively speaking, a star performer in 2009.
Peru's growth has exceeded that of most other countries in the region during the last seven years, driven by high global minerals prices and expanding output from the natural-resources sector, including from the huge Camisea natural-gas field. In 2008 only Uruguay's spectacular rate of growth of 11% eclipsed that of Peru. Yet all economies have been slowing since the latter months of last year in response to deteriorating external conditions, a tightening of credit, and more cautious consumers and investors. Many will slip into recession this year. Peru will not be one of them.
The country's GDP growth rate did decline in the fourth quarter of 2008, to a three-year low of 6.7% year on year, from 10.7% in the third. Real export growth slumped to 2.1% year on year from 6.5% in the third quarter. Domestic demand growth remained relatively strong, however, despite easing to 9.3% after nine consecutive quarters of double-digit gain. Private consumption rose by 8%, after hitting a 13-year high of 9.5% in the third quarter, while gross fixed capital investment expanded by 22.3%. By contrast, government consumption fell by 0.4%, the first decline in six years, although this was mainly due to a high base of comparison.
Back to the past
For Peruvians used to dynamic growth in recent years, this deceleration may feel like the end to the boom times. This year the trends will accelerate: sharply lower prices for commodities (80% of Peru's exports) and lower capital inflows will affect the external accounts and further erode consumer and business confidence.
The impact of a surge in inflation in 2008—the highest in a decade—combined with rising unemployment will curb real household incomes this year, while slower credit growth will further hinder private consumption. Demand for Peru's exports will also diminish in the context of recession in the US and Europe and markedly lower growth in Asia. Global demand for Peru's mineral exports, in particular, will fall in 2009 and remain weak in 2010.
Nonetheless, with sound public finances and a still-substantial cushion of international reserves, the Peruvian authorities are in a strong position to provide a significant counter-cyclical boost to the sharply decelerating economy. An aggressive fiscal stimulus plan will cushion the blow of an expected contraction of private investment and slowing private demand growth. Most of the government spending will go to infrastructure projects, the building of low-cost housing and other social programmes. Also, the central bank has been easing monetary policy, and began a cycle of interest-rate cuts in February. However, aggressive cuts in the policy rate are not anticipated.
These measures should allow the economy to keep growing at a moderate pace of 3.1% (versus a government target of 5%), with an uptick to 4.1% in 2010, according to the latest Economist Intelligence Unit forecasts. While well below the growth trend of recent years, this will place Peru, again, among the fastest-growing countries in the region.
Political knock-on effects
The problem for the government of President Alan García, which is increasingly unpopular, is that social unrest could increase as the economy slows. Administrative inefficiencies, along with political fragmentation, will impair the effectiveness of policies aimed at mitigating the impact of the global economic downturn on lower-income Peruvians. Even before the latest downturn, living standards were falling over the past year as a result of high inflation.
Electoral factors will increasingly factor into the equation ahead of the 2011 presidential contest. If the government is unable to deliver on pledges of improved social conditions in the midst of the economic downturn, the appeal of the political opposition will be boosted.
Seguir leyendodomingo, 8 de marzo de 2009
Avanza reforma sobre el rol del FMI (Latinforme)
By Horacio Pozzo
El próximo 2 de abril se producirá la reunión entre los países que componen el G-20 en la cual, uno de los temas a tratar es el rol que ha estado cumpliendo el Fondo Monetario Internacional (FMI) -especialmente en situaciones de crisis como la actual- y la posibilidad de realizar reformas al mismo de modo tal de mejorar la eficacia y apoyo del organismo internacional para con los países en crisis.
Seguir leyendo
El próximo 2 de abril se producirá la reunión entre los países que componen el G-20 en la cual, uno de los temas a tratar es el rol que ha estado cumpliendo el Fondo Monetario Internacional (FMI) -especialmente en situaciones de crisis como la actual- y la posibilidad de realizar reformas al mismo de modo tal de mejorar la eficacia y apoyo del organismo internacional para con los países en crisis.
Una de las iniciativas consideradas de gran importancia es la de otorgarle mayor participación a las economías emergentes (con voz y voto), en la dirección de dicho organismo.
En el escrito referido a la cuestión (paper titulado: "El camino hacia la cumbre, un plan para la recuperación"), en el capítulo quinto dice lo siguiente: "El manejo de las estructuras del Fondo necesitan una reforma, en su directorio y su manejo diario, donde se les dé mayor representatividad, voz y voto a los países en vías de desarrollo. Éste debería ser el punto de inicio para un cambio radical en el organismo".
Entre los países de la región, Argentina se muestra expectante ante la iniciativa de reforma ya que la misma le permitiría volver a pedir financiamiento, posibilidad aceptada también por el ex presidente Néstor Kirchner en cuyo mandato se cancelara la deuda que el país mantenía con dicho organismo internacional de crédito.
En los últimos episodios de crisis desde la crisis asiática, el FMI ha demostrado tener poca capacidad para apoyar a las economías en crisis e incluso para anticipar la posibilidad de ocurrencia de situaciones de crisis, lo cual ha generado una gran polémica en torno a la utilidad de dicho organismo internacional.
Seguir leyendo
sábado, 7 de marzo de 2009
En la adversidad, planificación (Cotizalia)
El mundo empresarial atraviesa momentos difíciles. Como propietarios de empresas de todas las dimensiones y de todos los sectores, las entidades de capital inversión europeas están preparando sus sociedades participadas para superar la tormenta en la que nos encontramos inmersos.
De manera inevitable, numerosas entidades se verán obligadas a acometer algún tipo de reestructuración para proseguir su actividad. Algunas de ellas se declararán insolventes. Al fin y al cabo, participamos en empresas reales de la economía real, por lo que los problemas externos no siempre resultan fáciles de sortear.
Éste no es un problema al que sólo se enfrente el capital inversión, sino que se trata de todo un problema empresarial, por lo que nuestro proceso de preparación no debe diferir del de cualquier otro sector. Las sociedades de cartera del capital inversión saben, al menos, que cuentan con el compromiso y el apoyo de sus propietarios.
Sin embargo, en lo que respecta a nuestra estrategia de comunicación y relación con los medios, dos aspectos fundamentales, debemos estar un paso por delante. El interés en nuestro sector se encuentra tan politizado que cualquier error que cometamos causará más propaganda adversa a nuestras empresas que a sus homólogas con diferente forma de propiedad.
Durante la semana que duró SuperReturn, asistimos a un claro ejemplo de esto: la prensa alemana no paró de informar sobre la insolvencia de una sociedad de capital inversión, a pesar de que ésta se enfrentaba a elevados niveles de presión empresariales y competitividad a escala mundial.
Este acontecimiento nos ha servido para acelerar la planificación sobre comunicación entre las entidades de nuestro sector al respecto. De la misma manera que usted y sus empresas se encuentran inmersos en el diseño de estrategias de reevaluación para lidiar con el adverso entorno económico que nos acecha, la EVCA y las asociaciones nacionales se están preparando para apoyarle.
Nuestra primera tarea consiste en garantizar que contamos con información precisa a lo largo de todo el ejercicio —trimestre a trimestre, sector por sector— sobre empresas financiadas con capital inversión que se encuentren en dificultades, así como relativa a otras empresas privadas y públicas de las mayores economías de la UE. Una comparación precisa resulta esencial.
De forma similar, realizaremos seguimientos de aquellas empresas que se encuentren en apuros y que sean rescatadas por nuevos inversores de capital inversión para garantizar que la imagen del papel que nuestro sector desempeña en pleno torbellino económico sea óptima.
La EVCA no realizará declaraciones sobre operaciones o entidades individuales pero deberemos estar completamente preparados para contestar a todas las preguntas que nos planteen los medios de comunicación de forma constructiva y fundamentada.
Los gestores del capital inversión deben ofrecer la imagen de ciudadanos corporativos y representantes empresariales responsables.
El capital inversión como forma de propiedad no puede proteger a las empresas de la realidad empresarial y económica, pero tampoco deberíamos ser demonizados simplemente por participar en la financiación de la Europa corporativa en un momento tan difícil como el actual.
Al igual que en recesiones anteriores, pensamos que el número de sociedades participadas de capital inversión que superen la crisis será superior a la de sus homólogas. Sin embargo, resulta importante que las entidades que ejercen como socios colectivos apliquen su propia estrategia de comunicación en caso de que una sociedad participada se declare insolvente. Las relaciones públicas deben constituir el último recurso en caso de tener que enfrentarse a la gestión de una empresa en dificultades, por lo que estar suficientemente preparado para lidiar con una situación de estas dimensiones resulta fundamental.
Estas situaciones requieren sensatez y buena planificación. Las malas noticias y los comentarios que generan no deben mermar la característica más importante del capital inversión como forma de propiedad: inversiones pacientes y comprometidas a largo plazo.
@Javier Echarri
Seguir leyendo
La mejor inversión es no invertir (Cotizalia)
Muchos paradigmas se han roto y el pasado ya no nos sirve de guía. Quizás si algún financiero en activo hubiera vivido de cerca la crisis de 1929 nos podría iluminar. ¿Alguien se ha dado cuenta que la bolsa de Japón está al nivel de hace 25 años, y la americana al de hace 7 años? ¿Quién decía que en un ciclo de 5 años la bolsa siempre sube? Sigue sin haber compradores, ni catalizador que recomiende invertir en bolsa.
En renta fija, los bonos del estado están carísimos y, tarde o temprano, pincharán. En bonos corporativos, yo no tocaría el largo de la curva y, en el corto, los mejores riesgos no pagan casi nada. Es casi imposible encontrar un bono con buena calificación crediticia que rente más del 3% anual a menos de tres años. Los depósitos bancarios a corto ya pagan por debajo del 2%.
Hay quien piensa en invertir en oro. A largo puedo estar de acuerdo pero a corto puede que corrija. Está en máximos. En commodities blandas (grano, maíz, etc.) hay algo más de valor, además no tienen por qué sufrir la crisis, aunque su volatilidad no aconseja exponer una parte excesiva de la cartera.
En los mercados de cambio todo el mundo ve un dólar más fuerte, pero yo no lo tocaría por la extrema debilidad de su economía. El yen quizá siga fortaleciéndose pero ya ha recorrido mucho camino. La razón es la repatriación del dinero japonés de fuera, ya que los tipos de interés se han igualado con el dólar y no tiene sentido para el japonés seguir invirtiendo en esta divisa.
Los productos estructurados ni tocarlos. Han sido la eterna trampa: muy rentable para quien los distribuía pero arriesgados para el inversor. En mercados de enorme volatilidad la posibilidad de perder dinero en el estructurado por la opción implícita que estás vendiendo es muy grande. Además, muchas veces llevan apalancamiento importante, lo que los hace mucho más volátiles.
Inmobiliario, hay que esperar, y mucho. Cuanto más tarden los precios en bajar más tardará en arrancar. Nadie comprará inmobiliario si cree que esperando lo obtendrá más barato. De hecho un poco de inflación salvaría antes al inmobiliario, y puede que se produzca, fruto de todos los planes de estímulo de todos los países.
¿Invertir en fondos de private equity? Sí pero sólo en nuevos fondos que levanten capital fresco para beneficiarse de las gangas que van a surgir. En cualquier caso este es un producto apto para pocos por la iliquidez del mismo. En principio se invierte a siete años sin liquidez.
Por último, nos quedan los fondos hedge. Lo primero es diferenciar entre fondos hedge y fondos de fondos hedge. Para fortunas que no puedan dedicar al menos 10 millones de euros para crear una cartera de fondos hedge debidamente diversificada sólo deberían invertir en fondos de fondos. Se han creado para ellos, para la inmensa mayoría de los humanos que no necesita su dinero de un día para otro y, sin embargo, quieren rentabilidades superiores a las del mercado monetario y de la renta fija, con menor volatilidad (riesgo) que la variable.
Se han cometido dos errores en el mundo hedge en el año 2008 por los que ha sido tremendamente criticado. Primero, se han hecho llamar hedge muchos long managers disfrazados de hedge, que han incurrido en pérdidas cuantiosas en el año 2008. Segundo, muchos habían invertido en estrategias menos líquidas parte de sus carteras para reducir su volatilidad teniendo que deshacer dichas posiciones con grandes pérdidas al tener reembolsos significativos el año pasado. Todo ello ha salido a la luz en estos últimos meses. Como dice Warren Buffet: cuando baja la marea ves quien se está bañando desnudo.
La ventaja que tiene el que invierte ahora es que se evita nadar con el que va desnudo. Además, los gestores han aprendido y evitarán los errores del pasado: los long en un mercado fundamentalmente bajista y la inversión en activos menos líquidos que hay que dejarlos para fondos de private equity. Enero ha empezado con buen pie y, frente a unas caídas del 8% en renta variable, el mundo hedge se ha defendido bien subiendo en torno al 1%.
En cualquier caso, si finalmente entramos en deflación, manteniendo capital seremos más ricos.
Carlos Dexeus, presidente de Altex Partners Seguir leyendo
Suscribirse a:
Entradas (Atom)